ADVFN – 연방준비제도(연준)의 매파적 입장, 치솟는 국채 수익률, 학자금 대출 상환 재개, 다가오는 정부 폐쇄 등이 투자자들을 불안하게 하고 미국 주식 전망을 어둡게 만드는 리스크를 가중시키고 있다.

미국 주식은 7월 말 고점 대비 6% 이상 하락했으며, 지난 주는 특히 투자자들에게 긴장감을 안겨주었다. 연준은 예상보다 오랫동안 금리를 높은 수준으로 유지해 미국 주식과 채권의 매도세를 촉발할 것이라고 예상했다.

S&P 500은 지난주에 2.9% 하락해 3월 이후 최대 주간 하락폭을 기록했다. BoFA 글로벌 리서치 자료에 따르면 투자자들은 올해 가장 빠른 속도로 글로벌 주식을 매도했으며, 지난 수요일까지 주간 단위로 순 169억 달러가 주식을 떠났다. 지수는 연초 대비 12.8% 상승했다.

“우리는 여름 동안 탄력적인 성장을 해왔지만 경제에 심각한 위험이 있는 시기를 맞이하고 있다”고 알리안츠 (TG:ALV) (USOTC:ALIZY) 인베스트먼트 매니지먼트의 선임 투자 전략가인 찰리 리플리(Charlie Ripley)가 말했다. 그는 “투자자들은 위험을 감수해야 할 이유를 찾고 있으며 이는 주식에 대한 선호도를 감소시킬 것”이라고 말했다.

가격과 반대로 움직이는 미국 10년 만기 국채 수익률은 16년 만기 최고치에 가깝다. 높은 국채수익률은 사실상 위험이 없는 투자에 대해 투자자들에게 매력적인 배당금을 제공함으로써 주식의 매력을 둔화시킨다.

시장 참가자들은 또한 미국 경제 성장에 대한 몇 가지 잠재적인 위협과 씨름하고 있으며, 올해 회복력이 주가를 높이는 데 도움이 되었다. 가장 중요한 문제는 연준이 인플레이션의 흐름을 결정적으로 바꾸려고 노력하면서 차입 비용을 계속 높이겠다는 약속을 이행할 경우 금리 인상이 제시하는 과제이다.

애넥스 웰스 매니지먼트의 브라이언 제이콥슨(Brian Jacobsen) 수석 이코노미스트는 “연준이 연착륙에 대해 지나치게 확신하고 있다”고 말했다. “자신감 있는 연준은 약점의 초기 징후를 무시할 것이기 때문에 위험한 연준이다.”

다른 위험으로는 고유가, 10월 학자금 대출 상환 재개, 국회의원들이 9월 30일까지 예산을 통과시키지 못할 경우 시작될 정부 폐쇄 등이 있다.

계절적 요인도 적어도 단기적으로는 암울해 보인다. BofA 글로벌 리서치에 따르면 S&P 500은 9월 18일 역사적으로 연중 가장 약한 10일 구간에 진입했다. 이 은행 데이터에 따르면 올해와 마찬가지로 매월 첫 10일 동안의 실적이 평균 이하인 기간 동안 지수는 역사적으로 1.66% 하락했다.

BoFA의 분석가들은 “계절성은 10월에 극심한 하락세를 보여준다”라고 썼지만 하락세는 저점 구매자들에게 기회를 제공할 수 있다고 지적했다.

한편, 정부 폐쇄가 장기화되면 미국 정부의 정체에 대한 우려가 증폭되고 국채 수익률이 더욱 높아질 수 있다. 올해 초 국회의원들은 부채한도 인상을 위해 장기간의 싸움을 벌였다. 소시에테 제네랄 (USOTC:SCGLY)의 분석가들은 이로 인해 신용 평가 기관인 피치로부터 신용 등급이 하향 조정되었다고 썼다.

수익률이 높아지면 지난 몇 주 동안 수익률이 급등하면서 어려움을 겪어온 주식에 대한 역풍을 악화시킬 수 있다.

물론, 전략가들의 지표에 따르면 약세를 노리는 투자자들이 배치할 현금이 많이 있는 것으로 나타났다. 트루이스트(Truist)의 공동 최고 투자 책임자인 키스 러너(Keith Lerner)는 S&P 500 (SPI:SP500)이 현재 수준에서 약 3% 하락한 4,200으로 하락하면 매수자들이 개입할 가능성이 높다고 말했다.

그러한 하락으로 인해 지수의 주가 수익률은 10년 평균 수준인 17.5가 될 것이라고 그는 지난 금요일 보고서에서 말했다.

그는 “적어도 처음에는 단기적인 약점을 억제하기 위해 구매자들이 이 부근으로 몰려들 것으로 예상한다”고 말했다.

LPL 파이낸셜 (NASDAQ:LPLA)의 최고 기술 전략가인 아담 턴퀴스트(Adam Turnquist)는 시장 폭을 포함하여 그가 추적하는 대부분의 모멘텀 지표가 약세로 변했음에도 불구하고 지난 금요일 늦은 보고서에서 낙관적인 입장을 유지했다. 그는 S&P 500이 200일 이동평균 위에 머물고 있으며 투자자들이 안전을 위해 도망칠 조짐은 거의 없다고 지적했다.

그는 “전반적으로 시장이 하락했지만 빠지지는 않았다”고 썼다. “강세장의 맥락에서 하락세는 완전히 일상적이다.”

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