ADVFN – AMC 엔터테인먼트 홀딩스 (NYSE:AMC)의 주가는 이 회사의 주식 전환 계획에 대한 불확실성 속에서 약세 옵션 베팅의 물결에 타격을 받았다.

트레이드 얼러트(Trade Alert) 데이터에 따르면 AMC의 풋옵션 대 콜옵션의 1개월 이동평균은 목요일 1.7대 1로 최소 4년 만에 가장 약세를 보였다. 이는 최소 4년 만에 가장 약세를 보였다. 풋은 미래에 고정된 가격으로 주식을 팔 수 있는 권리를 말하는 반면, 콜은 주식을 살 수 있는 권리를 제공한다.

문제는 뉴욕 증권거래소에서 “APE”라는 기호로 거래되는 우선주를 보통주로 전환하려는 이 회사의 노력이다.

부채가 많은 AMC는 작년에 보통주에 비해 할인된 가격으로 거래되는 우선주를 만들어 자본을 조달했습니다. 보통주는 금요일 2.54% 오른 4.64달러에 마감하며 한 주를 마쳤지만, 우선주는 3.23% 하락한 1.80달러에 마쳤다.

AMC가 우선주를 전환할 수 있게 되면 두 주식 클래스가 병합될 것으로 예상된다. 그런 일이 발생하면 거래자들은 APE 주식의 가치가 상승하는 동안 보통주 가격이 하락할 것으로 예상한다.

주식 전환을 위한 이 회사의 노력은 지난 2월 주주들이 AMC가 전환을 승인하기 위해 투표를 조작했다고 주장하면서 소송을 제기한 후 문제에 봉착했다.

지난 주 판사는 AMC가 현금을 조달하고 파산을 피해야 한다고 말한 이 전환을 진행할 수 있도록 허용했을 제안된 합의를 차단했다. 이 움직임은 AMC의 주식을 더 상승시켰고, 전환 소식을 기대하고 가격 하락을 기대했던 약세 트레이더들을 실망시켰다.

그럼에도 불구하고 옵션 거래자들은 약세 베팅으로 전원을 켜는 것처럼 보이며 사실상 이 주식 전환이 결국 진행될 것이라고 베팅한다.

인터랙티브 브로커즈의 수석 전략가인 스티브 소스닉(Steve Sosnick)은 “이 거래가 성사된다면 그 격차가 좁혀질 것으로 예상하는 것이 합리적이며 APE가 상승하는 동안 AMC가 하락하여 마감될 것이라고 가정하는 것도 합리적이다”라고 말했다.

오르텍스(Ortex)의 데이터에 따르면 AMC의 자유 유동 주식의 약 30%가 이미 공매도된 상황에서 AMC 주식에 대해 내기를 희망하는 투자자들은 이를 빌리는 데 막대한 비용을 들이게 될 것이다. 결과적으로 일부 트레이더는 대신 옵션 시장에서 약세 베팅을 할 수 있다.

옵션 분석 서비스인 스팟감마(SpotGamma)의 설립자 브렌트 코치바(Brent Kochuba)는 “공매도 차용 비율이 높기 때문에 풋이 하방 헤지 노출을 얻는 가장 좋은 방법일 수 있다”라고 말했다. 코치바는 주식의 높아진 변동성을 이용하려는 트레이더를 포함하여 약세 베팅에 대한 추가 이유가 있을 수 있다고 언급했다.

애널리스트들은 또한 약세 포지셔닝의 이유로 회사의 불안정한 재무 상태를 지적했다.

AMC는 지속 불가능한 비율로 현금을 소진하고 있다고 경고했으며 자본을 조달할 수 없다면 2024년이나 2025년에 회사가 현금이 바닥날 위험이 커질 것이라고 말했다.

옵션메트릭스의 퀀트 리서치 책임자인 가렛 데시몬(Garrett DeSimone)은 “이 상황은 일반적으로 회사의 미래 주식 실적에 불리한 것으로 간주된다”라고 말했다.

AMC 주가는 2021년 최고치에서 거의 90% 하락했다.

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