ADVFN – 국채 수익률과 주택 모기지 금리 상승은 미 연방준비제도이사회(연준)의 추가 금리 인상에 대한 지원을 감소시킬 수 있다. 이 전망은 인플레이션 약화로 인해 이미 약해졌다.

연준은 7월 회의에서 기준금리를 5.25-5.5% 범위로 0.4% 포인트 인상했다. 이는 널리 예상되는 움직임으로 투자자들은 40년 만에 최고치인 인플레이션을 늦추기 위한 공격적인 16개월 금리 인상 캠페인의 마지막 단계로 해석했다.

그러나 10년 만기 미 국채 금리가 7월 26일 연준의 금리 결정 당일 약 3.86%에서 목요일에는 최고 4.32%까지 상승하면서 그 이후 채권 수익률은 더 높아졌다.

미국의 30년 주택 모기지 금리는 7.09%까지 상승해 11월 이후 처음으로 7%대를 넘어섰고 20년 만에 최고치를 기록했다.

투자자들에게 더 높은 수익을 제공할 수 있지만 재무부 채권과 같이 변동성이 적은 자산에 비해 더 높은 위험을 제공할 수 있는 주식 시장은 하락했다. 5개월 동안의 상승을 끝내고 S&P 500은 지난 연준 회의 이후 약 2.6% 하락했다.

연준의 기준 금리와 연계된 계약에 대한 투자자들은 더 이상 인상하지 않을 것이라는 내기에 추가했으며, 이번 주 로이터가 조사한 이코노미스트 110명 중 99명은 미국 경기 침체의 위험이 감소할 것으로 보고 있다.

에버코어 ISI의 크리슈나 구하(Krishna Guha) 부회장은 “연준이 채권 시장의 전개와 자산 시장 전반에 걸쳐 더 광범위한 낙폭을 주의 깊게 모니터링할 것”이고 최근 수익률 상승이 충분히 빠르고 놀랍다고 말했다.

연준은 주식, 주택 가격, 회사채 등 경제를 모니터링하면서 일련의 자산 가격을 감시한다.

“이 정도 규모의 수익률 상승은 연준의 표준 프레임워크에서 금융 여건이 심각하게 긴축되었음을 나타낸다”고 이전 뉴욕 연은 관리였던 구하가 말하며, 이는 연준이 자체적으로 추가 긴축을 “피하고” 싶을 정도로 충분하다고 했다.

연준의 경우 수익률 상승은 최근 몇 달 동안 정책 입안자들을 사로잡았던 문제를 해결하는 데 도움이 될 수 있다. 금융 시장과 경제가 작년 이후 부과한 금리 인상에 완전히 적응했는지, 또는 시장 기반 차입 비용의 긴축이 아직 오지 않았는지 여부이다.

인플레이션이 중앙은행의 목표치인 2%로 돌아가는 데 걸리는 한 금리가 높은 상태를 유지할 것이라는 연준의 자체 금리 인상과 매파적 수사에도 불구하고, 실제로 많은 연준 관리들은 주식 시장이 상승하고 일부 주택 가격 지수가 상승하는 최근의 금융 상황 완화에 대해 의아해했다.

연준의 새로운 금융 상황 지수는 12월 이후 계속 하락하고 있고, 일부 정책 입안자들은 통화 정책이 예상만큼 경제에 미치는 영향이 크지 않다는 증거로 주택 가치 상승 및 기타 요인을 인용하여 그 비율은 여전히 ​​높아야 할 수도 있다.

연준의 7월 회의에서 대부분의 연준 관리들은 금리가 더 인상될 필요가 있다고 생각했으며 주요 인플레이션 지표는 여전히 연준의 2% 목표치의 두 배 이상이었다.

7월 소매판매 강세가 경제의 놀라운 강세를 보여주는 가장 최근의 사례로 전반적인 경제 성장도 계속해서 기대치를 상회했다. 이는 경제가 둔화될 것으로 예상하고 인플레이션이 계속 하락해야 한다고 생각하는 정책입안자들에게 또 다른 난제를 나타낸다.

일반적으로 연준 관리들은 인플레이션이 높은 상태를 유지하고 추가 금리 인상을 요구할 수 있는 이유로 그러한 종류의 경제력을 볼 것으로 예상된다.

그러나 수익률 상승이 지속된다면 정책입안자들이 기대했던 대로 채권 시장이 차입 비용을 증가시키고 자체적으로 경제를 둔화시킬 수 있음을 보여줄 수 있다.

결국 연준이 이 두 가지 해석의 균형을 맞추는 방법은 향후 데이터가 인플레이션이 계속해서 완화되는 반면 일자리와 임금 증가는 팬데믹 이전 수준으로 둔화되는 것으로 나타나는지 여부에 달려 있을 것이다.

씨티의 이코노미스트들은 “경제와 주택 부문이 특히 목표 인플레이션 2%를 다시 달성하려면 10년 만기 수익률이 지속적으로 높아져야 할 것”이라고 말했다.

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