ADVFN – 올해 미국 증시의 상승 가능성을 시사했던 몇 가지 지표가 보다 중립적인 전망으로 전환되면서 최근 채권 수익률 급등과 중국 경제에 대한 우려로 인해 주식이 난기류에 취약해질 가능성이 있다고 투자자들이 말했다.

일부 투자자들은 시장 분위기를 측정하기 위해 이른바 역발상 지표를 주시하는데, 극도의 비관주의는 매수하기에 좋은 신호로 간주되며 반대의 경우도 마찬가지이다. 연초에 주식 포지셔닝 및 현금 배분과 같은 조치는 2022년의 잔인한 매도에 따른 투자자들의 암울한 전망과 올해 하반기 경기 침체에 대한 기대를 반영하여 극도의 약세를 보였다.

그러나 회복력 있는 경제의 징후와 냉각된 인플레이션은 투자자들을 방관 상태에서 끌어내고 그 후 몇 달 동안 위험 선호도를 강화하면서 올해 S&P 500 (SPI:SP500)이 거의 14% 상승했다. 일부 사람들은 결과적으로 더 많은 상승을 부채질할 수 있는 유보된 현금이 줄어들고 이익을 볼 회의적인 투자자가 줄어들고 있다고 생각한다.

BofA 글로벌 리서치의 전략가들은 이번 주 초 보고서에서 2023년 상반기에는 위험 자산에 대한 약세 포지셔닝이 “강력한 순풍”이었지만 하반기에는 “그렇지 않다”고 썼다.

펀드매니저들을 대상으로 한 이 은행의 조사에 따르면 8월 현금 배분은 21개월 만에 최저 수준인 4.8%로 떨어졌다. 그것은 할당이 5% 이상일 때 “매수”에 있는 “현금 규칙” 지표를 “중립”으로 전환했다. 이 조사는 또한 펀드매니저들이 2022년 2월 이후 가장 약세를 보였다.

한편, AAII 감성 조사에 따르면 소매 투자자들의 약세는 2022년 9월의 절반 수준이다.

하이 마운트 리서치(Hi Mount Research)의 전략가 윌리 델위치(Willie Delwiche)는 “올해 초 시장에는 많은 비관론이 있었고 비관론에서 낙관론으로의 전환이 랠리의 원동력이 됐다”고 말했다. “우리는 그것이 지나친 비관주의에서 지나친 낙관주의로 빠르게 변하는 것을 보았고, 이제 우리는 그것이 연장되는 것을 보기 시작했다.”

투자자들은 중앙 은행이 현재 수준에서 금리를 얼마나 오래 유지할 것인지에 대한 추가적인 통찰력을 얻기 위해 다음주 말 와이오밍 주 잭슨 홀에서 열리는 연방준비제도(연준)의 연례 심포지엄을 기대하고 있다.

투자자들이 하락세를 싸게 살 수 있는 기회로 볼지 아니면 주식 포지션을 가볍게 할 신호로 볼지는 두고 봐야겠지만, 주식 상승을 부채질하는 데 도움이 된 낙관론의 급증은 이번 달에 테스트되고 있다.

S&P 500 지수는 7월 말 장중 최고치에서 5% 이상 하락했고 목요일 미국 10년 만기 국채 수익률은 10월 이후 최고치를 기록했다. 투자자들이 인플레이션을 조정한 후 국채에서 기대할 수 있는 수익을 보여주는 미국 실질 수익률은 2009년 이후 최고치에 근접했다.

미국 정부의 지원을 받기 때문에 사실상 위험이 없는 것으로 보이는 국채의 높은 수익률은 특히 주식 평가가 역사적 기준에 비해 높기 때문에 투자자들에게 주식의 매력을 덜 줄 수 있다.

동시에 중국 에버그란데(헝다) 그룹이 이번 주 미국에 파산 보호를 신청한 후 중국의 부동산 위기 악화와 중국 경제 약화에 미치는 영향에 대한 우려가 커졌다.

LPL 파이낸셜 (NASDAQ:LPLA)의 수석 글로벌 전략가인 퀸시 크로스비(Quincy Krosby)는 채권 수익률 급등과 중국 부동산 부문의 전염에 대한 우려로 인해 “현재 시장이 특히 취약하다”고 말했다.

그녀는 기업들이 10월에 3분기 실적 발표를 시작할 때까지 주식 변동성이 계속될 것으로 예상한다. 그녀는 시장이 안정되면 투자자들은 올해 말에 더 많은 현금을 주식에 재할당할 것이라고 말했다.

물론 낙관론이 커졌지만 여전히 극단과는 거리가 멀고 현금 수준은 역사적 저점과는 거리가 멀다. 강세 투자자들은 인플레이션이 냉각되고 연준이 금리를 훨씬 더 인상할 것 같지 않음에도 불구하고 올해 미국 경제가 침체를 피할 것이라는 신호에 용기를 얻었다.

페더레이티드 에르메스 (NYSE:FHI)의 선임 포트폴리오 매니저인 스티브 치아바론(Steve Chiavarone)은 최근 경제 성장이 더 커질 것으로 예상하여 에너지 및 소재와 같은 부문에 대한 할당을 늘렸다.

치아바론은 “시장이 단기에서 중기적으로 충분히 낙관적이지 않을 수 있다”라고 말했다. 그의 회사 연구에 따르면 역사적으로 S&P 500은 연준의 긴축이 중단되는 동안 평균 14% 상승했다.

“약세를 취할 시간은 오늘이 아니다”라고 그가 말했다.

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