ADVFN – 모두 주목하고 있는 인플레이션 보고서와 높아진 채권 수익률은 올해 상당한 이익을 가져다준 미국 주식 랠리에 대한 최신 테스트를 제공할 예정이다.

벤치마크 S&P 500 지수는 경제 전망 개선, 인공 지능 개발에 대한 흥분찬 기대, 연방준비제도(연준)이 시장을 강타한 미국 금리 인상을 거의 끝내고 있다는 신호에 힘입어 현재까지 16.6% 상승했다.

그러나 주식의 단기 궤적은 다음 주 인플레이션 보고서에서 소비자 물가가 여전히 낮은 수준을 유지하고 있는지 여부에 따라 달라질 수 있다. 투자자들은 또한 최근 며칠간 주식 시장을 뒤흔들며 연중 최고치를 경신한 국채 수익률의 추이를 면밀히 주시하고 있다. 이번 주 S&P 500 지수 (SPI:SP500)는 2.27% 하락해 3월 10일 이후 주간 최대 낙폭을 기록했다.

“주식의 엄청난 상승 이후…거시 데이터 측면에서 어떤 종류의 일시적인 변화도 사람들이 이익을 취하는 이유가 될 것이다”라고 나티시스 인베스트먼트 매니저스의 수석 포트폴리오 전략가이자 포트폴리오 매니저인 잭 자나시비츠(Jack Janasiewicz)가 말했다.

최근 소비자 물가가 빠르게 상승하지 않고 있지만 일부 투자자들은 완고한 인플레이션으로 인해 연준이 예상보다 더 오래 현재 수준의 금리를 유지할 수 있다고 우려하고 있다. 미국은 8월 10일 소비자 물가(CPI) 데이터를 발표한다.

금요일 미국 고용 데이터는 경제가 적당한 수준의 일자리 증가율을 유지하고 있음을 보여주었다. 그러나 임금은 연간 4.4%라는 예상보다 빠른 속도로 증가했다. 많은 사람들은 연준의 2% 인플레이션 목표와 일치하기에는 너무 높다고 우려한다.

나티시스의 자나시비츠는 다음주 소비자 가격 수치가 예상보다 강하면 S&P 500 지수가 최대 5% 하락할 수 있다고 말했다. 그는 올해 지수의 큰 상승을 감안할 때 그러한 하락은 “건강한” 것이라고 말했다.

다른 투자자들은 이익을 챙겼다. 주식 가치 상승에 대한 우려로 인해 주식 헤지펀드 리커브 캐피탈의 매니징 파트너인 아론 찬(Aaron Chan)은 올해 68% 상승한 아마존닷컴 (NASDAQ:AMZN)과 47% 오른 노르웨이안 크루즈 라인 (NYSE:NCLH)을 포함한 회사들의 주식 지분을 줄였다.

레피니티브 데어터스트림에 따르면 S&P 500은 향후 12개월 수익 추정치의 약 19.5배에 거래되고 있으며 이는 장기 평균인 약 15.6배보다 훨씬 비싸다.

티 로 프라이스(T. Rowe Price)의 자본 시장 전략가인 팀 머레이(Tim Murray)는 연준의 금리 인상이 거의 통제할 수 없는 석유와 식품의 국제 가격 상승이 향후 인플레이션에 더 큰 영향을 미칠 수 있다고 말했다.

브렌트유 가격은 6주 연속 상승세를 이어갔으며, 글로벌 공급 부족과 수요 증가의 징후로 해당 기간 동안 약 17% 상승했다.

올스프링의 액티브 에쿼티으 책임자 앤 밀레티(Ann Miletti)는 “CPI가 변함없음에서 하향 추세를 유지하는 한 시장은 이를 철저히 받아들일 것”이라고 말했다.

밀레티는 소형주를 포함하여 실적이 저조한 시장 구석구석에서 더욱 강세를 전망한다.

다음 주 예상보다 강한 인플레이션 수치도 국채 수익률을 더욱 높일 수 있다. 채권 가격과 반대로 움직이는 수익률은 피치(Fitch)의 미국 신용등급 강등과 3분기 국채 대량 공급 전망에 따라 이번 주 급등했다. 벤치마크 10년물 수익률은 금요일 일자리 보고서 이후 급락했지만 2022년 11월에 마지막으로 본 수준인 4% 이상을 유지했다.

미국 정부가 지원하기 때문에 세계에서 가장 안전한 투자로 간주되는 국채 수익률 상승은 주식의 매력을 떨어뜨릴 수 있다. 예상되는 회사 현금 흐름은 이자율이 상승하면 현재 달러에 가치도 낮아진다.

트루이스트 어드바이저리 서비시스의 공동 최고 투자 책임자인 키스 러너(Keith Lerner)는 이번 주에 “10년 만기 미국 국채 수익률이 4% 수준을 넘어선 움직임은 이미 높은 주식 가치 평가에서 추가 확장에 역풍으로 작용할 가능성이 높다”라고 썼다.

주식 랠리를 계속할 수 있는 좋은 소식이 아직 많이 있다. 애플 (NASDAQ:AAPL)의 실망스러운 수익으로 인해 금요일에 주가가 4.8% 급락했지만 월스트리트의 거물급 기업인 아마존과 구글의 모회사인 알파벳 (NASDAQ:GOOGL)의 수익은 애널리스트들의 예상을 뛰어넘었다.

보다 광범위하게 S&P 500 기업의 79% 이상이 지금까지 2분기 추정치를 상회했으며 이는 2021년 3분기 이후 가장 높은 수익률이라고 레피니티브 I/B/E/S의 데이터에서 나타났다.

지난주 BofA 글로벌 리서치와 JP모건 (NYSE:JPM)의 분석가들은 미국 경기 침체에 대한 예측을 수정했다.

그러나 일부 시장 참여자들은 투자자들이 단기적인 시장 요동을 견뎌야 할 수도 있다고 생각한다.

러너는 “우리는 시장이 연초 대비 강한 상승세를 소화하고 불안정한 시기로 접어들기까지 어느 정도 시간이 걸릴 것으로 예상한다”라고 말했다.

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