Itaú BBA revisa ações do setor de educação e adota postura mais cautelosa sobre Yduqs e Cogna
28 1월 2025 - 1:38AM
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Apesar da confiança no potencial de longo prazo do setor de
educação, o Itaú BBA adotou uma postura mais cautelosa sobre Yduqs
e Cogna, rebaixando ambas de outperform (desempenho acima da média
do mercado, equivalente à compra) para market perform (desempenho
igual a média do mercado, equivalente à neutro). A decisão foi
motivada pela maior exposição de ambas ao ensino a distância – cuja
rentabilidade no médio prazo permanece incerta devido a possíveis
mudanças regulatórias – e pelos múltiplos de Preço/Lucro
relativamente mais elevados.
O preço-alvo de Cogna (BOV:COGN3) passou de R$ 3 para R$ 1,50,
enquanto a meta de preço da Yduq (BOV:YDUQ3) caiu de R$ 20 para R$
11. Às 10h25 (horário de Brasília), COGN3 caía 2,19% (R$ 1,34) e
YDUQ3 tinha baixa de 2,70% (R$ 9).
Segundo relatório, as projeções de lucros foram substancialmente
revistas para baixo, refletindo uma combinação de volumes de
matrículas mais fracos do que o esperado e pressões
financeiras.
O BBA pontua que o otimismo inicial em torno do ensino a
distância como uma solução acessível para populações carentes não
foi sustentado devido a dificuldades em justificar os elevados
custos de aquisição de clientes (CAC), com os números de matrículas
ficando abaixo das expectativas em 2024.
De acordo com o banco, esse cenário impactou a perspectiva de
crescimento para 2025, criando um ponto de partida mais fraco para
o desempenho da receita. Além disso, as altas taxas de alavancagem
no setor agravaram o impacto do aumento das taxas de juros,
deixando o fluxo de caixa livre (FCF) sob pressão.
Ânima
Por outro lado, o banco manteve recomendação equivalente à
compra para Ânima (BOV:ANIM3), devido a melhores dinâmicas de
preços e FCF desde o segundo semestre de 2023. As ações registravam
leves ganhos.
Apesar dos desafios impostos pelo aumento das taxas de juros,
que naturalmente pressionam os lucros neste ano, a companhia está
sendo negociada com uma avaliação descontada em comparação aos seus
concorrentes (com um P/L de 4,8 vezes em 2025, enquanto COGN3 e
YDUQ3 estão sendo negociadas a 8,4 vezes e 7,3 vezes,
respectivamente).
Cruzeiro do Sul (CSED3)
O BBA manteve recomendação de compra para Cruzeiro do Sul
(BOV:CSED3), mas o preço-alvo foi reduzido de R$ 6,00 para R$ 4,50,
pois a companhia possui um o portfólio de cursos de alta qualidade,
que tem consistentemente apresentado bons resultados nos últimos
trimestres.
Além disso, o banco projeta que a empresa registre algum
crescimento na receita líquida devido a taxas de renovação mais
altas e ao aumento dos preços das mensalidades para alunos
veteranos. Com isso, a previsão para a receita líquida consolidada
em 2025 é de R$ 2,974 bilhões, representando um aumento de 9% na
comparação anual.
Em termos de rentabilidade, o crescimento mais forte nos cursos
de ensino a distância, combinado com uma exposição crescente aos
cursos de graduação em medicina, deve resultar em um melhor mix de
cursos e levar a uma maior margem bruta.
Ser Educação
Com um crescimento anual mais modesto nos volumes de matrículas
da Ser (BOV:SEER3) em 2025, tanto nos segmentos presencial quanto
de ensino a distância, devido ao ambiente competitivo intenso, o
BBA manteve recomendação neutra e o preço-alvo caiu de R$ 8 para R$
5.
Por outro lado, o banco acredita que a empresa conseguirá
implementar alguns aumentos de preços, apoiados pelo programa Ser
Solidário. Além disso, analistas projetam uma melhora no mix de
cursos, impulsionada por uma maior exposição ao segmento de escolas
de medicina. No geral, o banco prevê uma receita líquida
consolidada de R$ 2,114 bilhões em 2025, representando um aumento
anual de 7%.
Vitru (VTRU3)
Apesar do ambiente cada vez mais desafiador para o crescimento
na indústria de ensino a distância, o banco prevê que a empresa
registre um crescimento de 10% nas matrículas ano a ano,
principalmente devido à maturação dos polos de ensino a distância
recentemente abertos.
Além disso, a Vitru (BOV:VTRU3) observou um aumento na
proporção de cursos com mensalidades mais altas (como engenharia e
cursos relacionados à área de saúde), o que deve resultar em um
melhor mix de cursos e sustentar um preço médio de mensalidade mais
elevado. Analistas estimam uma receita líquida consolidada de R$
2,263 bilhões em 2025, representando um crescimento anual de
7%.
O BBA manteve recomendação de compra, com preço-alvo caindo de
R$ 18 para R$ 12.
Possíveis saídas para setor de educação
Olhando para o futuro, analitas mencionaram que regulamentações
mais rígidas poderiam consolidar o mercado, elevando as barreiras
de entrada para menores concorrentes, permitindo que as empresas
listadas com infraestrutura estabelecida capturem uma fatia maior
de mercado.
Além disso, segundo o BBA, a consolidação por meio de fusões e
aquisições oferece oportunidades para gerar sinergias de custo e
melhorar o poder de precificação, ajudando a mitigar as pressões
sobre as margens.
Informações Infomoney
COGNA ON (BOV:COGN3)
과거 데이터 주식 차트
부터 1월(1) 2025 으로 2월(2) 2025
COGNA ON (BOV:COGN3)
과거 데이터 주식 차트
부터 2월(2) 2024 으로 2월(2) 2025
