Rubis: s'envole de 5% après son acquisition.
22 2월 2017 - 1:37AM
Cercle Finance
(CercleFinance.com) - Le titre s'envole de 5% après l'annonce d'une
acquisition significative à Haïti. Suite à cette annonce, Oddo a
confirmé son conseil à l'achat et a rehaussé sa cible de 80 à 84
euros.
'Pour la première fois depuis près de 2 ans, Rubis annonce une
acquisition significative', souligne-t-il.
Cette opération réalisée auprès d'Unibank porte sur la société
Dinasa, distributeur de produits pétroliers à Haïti, qui réalise 40
millions d'euros d'Ebitda, soit près de 10% des profits du
groupe).
'Comme d'habitude, la cible détient des positions fortes (55 à 60%
de parts de marché évoquées devant Total et Sol - réseau de 125
stations-service) et surtout le contrôle des infrastructures
d'importation', précise Oddo.
Cette acquisition vient par ailleurs accroître de près de 20% les
volumes distribués de Rubis (+35% dans la zone Caraïbes),
permettant d'anticiper des synergies de coûts (amélioration
notamment des conditions d'approvisionnement).
Et Oddo de rapporter que, 'lors d'une conférence téléphonique, les
dirigeants ont indiqué que le prix d'acquisition (payé en totalité
en cash) s'établit à 5/6x Ebitda ou 7/9x le résultat net en
intégrant un potentiel de synergies de 10 millions d'euros à
horizon 1 an (budget d'investissement limité à 5 millions pour la
mise aux standards du groupe des infrastructures)'.
En retenant une hypothèse de 280 millions d'euros de valeur
d'entreprise, les calculs de l'analyste aboutissent à une relution
moyenne de ses BNA d'environ 10% sur les 2 prochaines années
(consolidation prévue à partir de mi-avril 2017).
Au bout du compte, cette opération 'constitue une bonne nouvelle au
regard de la profitabilité de la cible ' résume Oddo, et 'si les
multiples apparaissent relativement élevés, ils deviennent tout à
fait raisonnables en intégrant les synergies', conclut
l'intermédiaire.
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