(출처=SK스퀘어)

SK스퀘어(402340)가 SK와의 합병 가능성은 낮으나 주주환원은 늘어날 것이란 분석이 나왔다.

안재민 NH투자증권 연구원은 "일각에서 언급되고 있는 SK(주)와 SK스퀘어의 합병 가능성은 낮다고 본다"며 "합병을 진행하게 되면 현재 대주주인 최태원 회장의 지분이 희석될 수밖에 없고, 대주주의 이혼 소송 결과에 따라 현금이 필요할 수 있는 상황에서 이러한 결정을 내릴 가능성은 높지 않을 것"이라고 분석했다.

실제 합병을 시도한다고 해도 주주총회 특별결의 사항으로 전체 주주의 2/3이상 찬성할 가능성도 낮아 보인다는 설명이다.

하지만 대주주가 현금이 필요한 상황을 감안할 때 SK스퀘어의 현금 배당은 늘어날 수 있을 것으로 보인다. 동사는 지난해까지 현금배당은 하지 않았고, 자사주 매입만 진행했다.

참고로 동사의 주주환원정책은 2025년까지 경상 배당수입의 30% 이상을 주주에게 지급하고, 투자 성과의 일부를 추가로 주주에게 환원하겠다고 발표했다. 지난 2분기 크래프톤 지분을 전량 매각하였고, 추가적인 보유회사 지분 매각도 진행될 예정이다.

안재민 연구원은 "동사의 NAV(순자산가치, Net Asset Value) 내 가장 큰 비중을 차지하고 있는 SK하이닉스가 반도체 업황 개선에 따라 실적이 빠르게 좋아지며 주가가 상승하고 있어 동사의 기업가치도 동반해서 상승하고 있다"고 판단했다.

반도체 사업의 업황 개선 이외에도 티맵모빌리티의 매출 성장, 11번가의 수익성 개선 노력 등 기타 자회사들의 사업 개선 노력도 지속되고 있다는 분석이다. 이에 목표주가를 기존 9만원에서 12만원으로 상향 조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다.