Morgan Stanley eleva recomendação para as units da Klabin e Suzano

Com atenção a um ambiente de queda de preços de celulose em busca de nomes mais resilientes, o Morgan Stanley elevou a recomendação para as units da Klabin (BOV:KLBN11) de equalweight (exposição igual a média do mercado, equivalente à neutro) para overweight (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra) e reiterou sua preferência pelo papel no setor, pois espera que ela supere seus pares neste cenário.

O preço-alvo é de R$ 26, o que representa um potencial de valorização de 21,9% frente ao preço de fechamento da última sexta-feira (17) de R$ 21,33.

A equipe de research do banco também atualizou a recomendação para Suzano de underweight (exposição abaixo da média do mercado, equivalente à venda) para equalweight e preço-alvo de R$ 56, após o recente desempenho inferior das ações (6,2 pontos percentuais abaixo do Ibovespa no acumulado do ano), pois agora enxerga uma relação risco-recompensa mais equilibrada.

Os analistas do banco, liderados por Eugenia Cavalheiro, esperam que a Suzano apresente forte rendimento de fluxo de caixa livre (FCF) nos próximos anos, à medida que o projeto Cerrado começa a dar frutos, trazendo volume adicional e custos de produção mais baixos, combinados com menores necessidades de investimentos.

Por outro lado, segundo relatório, o envolvimento da Suzano em uma potencial transação de fusões e aquisições que poderia aumentar materialmente a alavancagem deve permanecer.

Perspectivas para setor de papel e celulose

O Morgan Stanley espera que os preços da celulose atinjam o pico em maio e iniciem um declínio gradual em agosto, quando a baixa demanda sazonal coincidir com a oferta adicional proveniente do Cerrado da Suzano (BOV:SUZB3), os já elevados níveis de estoque, especialmente na China, e as margens baixas para os produtores de papel.

Já as mínimas, segundo o Morgan, devem ser atingidas em março de 2025, em US$ 530 por tonelada e se normalizem em US$ 615/t (a tonelada). Os analistas ressaltam esperar que o prêmio de preço da fibra longa aumente à medida que a maioria das interrupções no fornecimento atingem as usinas de fibra longa, chegando a um pico de US$ 170/t em julho, seguido por uma rápida correção para US$ 125/t até o final de 2024.

No geral, eles esperam que o preço da fibra curta (BHKP) fique em média US$ 670/t em 2024 e US$ 575/t em 2025, e a da fibra longa (NBSK) fique em média US$ 802/te US$ 700/t, respectivamente.