RI Pernod Ricard

Articolo originale pubblicato su Dow Jones English Newswire, traduzione a cura della redazione Il Sole 24 Ore Radiocor.

Di Stephen Wilmot

(Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 5 gen - Volkswagen e Stellantis potrebbero rivelarsi vittime dell'indagine cinese sui liquori europei più di Rémy Cointreau e Pernod Ricard.

Pechino ha avviato un'indagine antidumping sul brandy importato dall'Unione Europea. L'idea che la Francia stia facendo dumping sul cognac in Cina potrebbe sembrare ridicola, ma questo non ha impedito agli investitori di cedere le azioni del cognac venerdì. Le azioni di Rémy Cointreau, la società che produce Rémy Martin, sono scese del 15% nelle contrattazioni mattutine, mentre quelle della più grande Pernod Ricard, che produce Martell, sono scese del 5%.

Nel gergo del commercio, il dumping significa vendere qualcosa all'estero a un prezzo inferiore al giusto valore, cosa che avviene di solito quando un paese ha una capacità produttiva in eccesso. Questo non descrive affatto il mercato del cognac, dove i prezzi sono alti e la produzione è strettamente limitata dalla necessità di invecchiamento e da un'area geografica limitata intorno alla città di Cognac, nel sud-ovest della Francia.

Se la mossa ha poco senso dal punto di vista economico, la logica politica è chiara. A ottobre, l'UE ha avviato una propria indagine sulle sovvenzioni illegali ai veicoli elettrici cinesi dopo le pressioni del governo francese. Parigi stava a sua volta subendo intense pressioni dai costruttori automobilistici locali, in particolare Stellantis, proprietaria dei marchi Peugeot, Citroën e Fiat, nonché Chrysler a Detroit. Anche la tedesca Volkswagen ha molto da perdere da un'invasione di veicoli elettrici cinesi ma, dovendo difendere i propri affari in Cina, è rimasta più tranquilla.

Questo spiega perché la ritorsione di Pechino si concentra su un prodotto francese che è diventato un bene di lusso in Cina. Secondo Citi, il paese rappresenta circa il 30% degli utili operativi di Rémy Cointreau e il 9% di Pernod Ricard. Il più grande marchio di cognac, Hennessy, è di proprietà congiunta del gigante del lusso LVMH e di Diageo, il che ha ampliato il dolore. Le loro azioni sono scese entrambe di circa il 2% venerdì.

Le possibilità che l'indagine sul cognac si trasformi in qualcosa che colpisca effettivamente queste aziende sembrano scarse. Oltre alla sfida di sostenere un caso di dumping, c'è il precedente di un'indagine cinese del 2013 sulle importazioni di vino europeo. Quell'indagine arrivò poche settimane dopo che l'UE aveva seguito gli Stati Uniti nell'introduzione di tariffe sui pannelli solari cinesi. L'indagine è stata ritirata quando Bruxelles ha allentato le sue protezioni di mercato, a seguito di una protesta dei produttori di vino francesi. Le aziende vinicole hanno finito per cavarsela bene. Lo stesso non si può dire dei produttori di pannelli solari.

La storia potrebbe ripetersi. Ci sono delle differenze, ovviamente: L'industria automobilistica minacciata è molto più grande di quella dei pannelli solari, il che alza la posta in gioco. Tuttavia, la mossa di Pechino nei confronti del cognac ci ricorda che il successo dell'Europa nelle esportazioni la mette in una posizione di debolezza nel condurre una guerra commerciale. Ci sono molti altri settori europei che la Cina potrebbe colpire se volesse alzare la posta.

Alla fine sembra probabile una risoluzione favorevole al commercio e i ribassi in borsa di Rémy Cointreau e Pernod Ricard finiranno probabilmente per sembrare esagerati. Gli investitori potrebbero invece concentrare le loro preoccupazioni sui marchi di auto del mercato di massa nel mirino delle aziende cinesi di veicoli elettrici, in particolare Volkswagen, Stellantis e Renault. Piuttosto che escludere BYD dal proprio mercato nazionale, le case automobilistiche europee dovranno imparare a competere con loro.(stephen.wilmot@wsj.com).

(END) Dow Jones Newswires

January 05, 2024 10:54 ET (15:54 GMT)

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