서울 시내의 한 대형마트 모습. (사진=연합뉴스)

원·달러 환율이 10% 상승하면 1년 후 소비자물가가 0.47%포인트(p) 오르는 것으로 분석됐다.

지난해 말 급등했던 환율 영향으로 올해 하반기까지 물가 상승 압력이 지속될 것이란 우려가 제기됐다.

한국은행은 27일 발표한 '환율의 장단기 물가 전가 효과 분석' 보고서에서 환율 변동이 소비자물가에 미치는 영향을 점검한 결과 이같이 나타났다고 밝혔다.

패널 고정 효과 모형 분석에 따르면 환율 변동률이 10%p 상승했을 때 1년간 소비자물가 상승률은 총 0.47%p 상승하는 것으로 나타났다.

이 중 초반 3개월(단기)의 영향이 0.28%p, 이후 4~12개월(장기)의 영향이 0.19%p로 측정됐다. 단기 전가 효과가 장기보다 더 크게 나타난 것이다.

구체적으로 환율 변동 후 소비자물가 전가는 9개월 시점에서 최대치를 기록한 뒤 점차 감소하는 양상을 보였다.

이는 환율이 10% 상승할 때 연간 소비자물가 상승률이 0.35%p 높아지는 효과와 같다고 연구팀은 설명했다.

특히 최근과 같이 환율이 급등해 3개월 이상 높은 수준을 유지한 경우, 단기 효과(0.31%p)보다 장기 효과(1.30%p)가 훨씬 큰 것으로 나타났다.

이는 고환율이 일시적이면 기업들이 비용 상승을 감내하지만, 장기화하면 가격 인상을 유보하던 기업들도 속속 인상에 동참하기 때문이다.

한은 연구팀은 환율 변화의 품목별 영향도 함께 분석했다. 환율 변동 후 3개월 내에 가격이 변동하는 45개 품목을 단기 민감 품목으로, 이후 9개월 동안 천천히 반응하는 73개 품목을 장기 민감 품목으로 분류했다.

이렇게 분류된 품목들의 가격을 가중 합산해 환율 민감도를 분석한 결과 환율 급등기에는 단기 민감 품목 가격이 크게 급등락한 반면, 장기 민감 품목은 등락폭이 작으면서도 시차를 두고 오랫동안 환율 영향을 받는 것으로 나타났다.

환율에 민감한 품목들은 주로 생산 과정에서 수입 중간재가 많이 투입되는 상품이었다.

연구팀은 "향후 환율이 다소 하락하더라도 그간 환율이 급등했던 영향이 올해 하반기에도 잠재적인 물가 상승 요인으로 남아있을 수 있다"고 강조했다.